“双十一”落下帷幕，快递业务进入一年中最繁忙的时期。随着每年“双十一”交易额的不断突破，快递物流行业增长也水涨船高。国家邮政局监测数据显示，2018年11月11日，主要电商企业全天共产生快递物流订单13.52亿件，同比增长25.12%；全天各邮政、快递企业共处理4.16亿件，同比增长25.68%。
就在11月21日，国务院常务会议决定延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大适用范围。业内人士表示，这对于快递行业来说是重大利好，意味着快递物流将迎来重大发展机遇期有望迎来交易机会。
前三季度快递业绩增长迅速
同花顺iFinD数据显示，交运板块前三季度总营业收入同比增长15%，净利润同比回落10%。分行业看，营收增速排名前三位的是铁路、快递和物流，净利润增速排名前三位的是快递、铁路和机场。2018年前三季度，全国实物商品网上零售额为4.8万亿元，同比增长30.2%，对快递的需求进一步凸显，前三季度快递业务量增长26.8%，收入增长24.0%。
顺丰前三季度在营收总额和归属母公司净利润上都占据首位。其前三季度营收达到653亿元，较上年同期增长31%，归属母公司股东净利润达30亿元。申通、圆通营收均超100亿元，分别为186亿元和111亿元，韵达营收略低，为92亿元，但韵达前三季度19.8亿元归母净利润超过申通的16.1亿元和圆通的12.5亿元。在利润增长方面，顺丰前三季度利润增长率同比下降16.87%，韵达、申通、圆通增长为正，其中韵达前三季度归母净利润增长率高达68.42%。
顺丰三季报显示，其在前三季度办公楼、飞机改装及其他工程项目投入就达到了47.67亿元，较去年同期增加逾1倍，研发费用的支出也高达约7.89亿元，较去年同期增加了74.28%。同时，公司全资子公司顺丰香港将以55亿元人民币现金收购敦豪供应链（香港）和敦豪物流（北京）100%股权。
华泰证券研报预计，快递旺季来临，叠加中通、圆通等龙头企业提价保障运能，预计四季度上市快递公司业务量增速有望继续高于行业平均水平，全年市占率或将继续扩大，有助于抬升业绩。同时，此前影响快递物流行业的因素如中美贸易摩擦在缓和，进口博览会等利好有望进一步推动进口贸易，对快递行业将有利好影响。
快递客单价逐步下降
中国银河证券研究数据显示，近10年，中国快递行业单票平均价格下降56.6%，营业收入增幅低于业务量规模增幅，反映以“三通一达”为代表的中国加盟制电商快递靠“高周转、低成本”取胜，成为零售电商的物流基石。
9月份经营业绩显示，圆通速递9月份实现营业收入18.99亿元，同比增长12.99%，共销售5.7亿票快递，单票平均价格3.3元；顺丰控股实现营业收入81.56亿元，同比增长24.24%，9月份配送快递 3.35亿票，单票平均价格24.35元，单件利润率显著高于电商快递。由于圆通速递采用加盟制，收入采用净额法，与顺丰控股全部采用直营模式不同，根据半年度报告，顺丰控股快递行业毛利率达到18.85%，而圆通快递毛利率只有11.8%。
拼多多等低价电商的崛起，也压低了快递的物流价格，在拼多多上，3元包邮商品并不少见。申万宏源研报表示，长期来看，淘宝件、拼多多件的属性决定了通达系快递网络“成本第一、时效第二”的经营理念，电商件价格战背后比拼的是提效率、降成本，单件收入未来的走势是跌幅逐渐缩小、直至企稳，电商件公司业绩增长主要动力来自于业务量的增长。进入存量博弈后，单件成本相对较低的公司将具有竞争优势，这也是二级市场更加青睐中通快递、韵达股份的主要原因。
业内人士表示，对于加盟制快递而言，头部企业面临因杀价竞争而导致的客单价下降，进而延伸到毛利率的下降，对于整个行业长期发展不利。
行业“马太效应”凸显
客单价的降低、快递行业集中度逐步提升，导致新进入者及小型快递企业生存环境越发困难。去年亏损5.5亿元的天天快递便是最好的案例。
申万宏源研究显示，在行业末端价格持续下行过程中，行业盈亏平衡所需要的业务规模逐渐提升，目前已经上升至日均1000万单以上。从单件成本比较来看，二三线快递公司无论是收派两端，还是转运环节的单票成本均处于劣势，较高的成本带来末端揽件竞争力的不足，进而带来恶性循坏。随着末端价格的持续下行，二三线快递公司将会加速离场，现有一线公司市占率进一步提升。行业20%左右的增速，叠加市占率持续提升，使得现有一线快递公司未来2至3年依然能够保持较高的业务量增长。
在此情况下，差异化竞争是快递公司获得长期利润的一种方式。此前一直以零担物流（以车为计量单位）为主要业务的德邦物流在今年7月正式改名为“德邦快递”，并将大件快递作为企业转型的战略重点，将目前行业内普遍的30公斤段快递服务提升至60公斤段。前三季度，德邦物流归属母公司净利润4.5亿元，与上年同期相比增长28.32%。
被苏宁收购的天天快递也在寻找转型之路。今年10月，苏宁物流常务副总裁、天天快递总裁姚凯在今年“双十一”动员大会上表示，未来快递行业的竞争不再是单一的发件、配送，天天快递将转型成为差异化服务新零售、主攻高附加值业务的新型快递平台。围绕天天快递的转型，苏宁将启动末端配送和智慧零售场景结合的整体方案，助力天天快递建立起具有行业竞争性的时效产品。
申万宏源分析认为，快递行业正处于“强者愈强弱者愈弱”的态势。中小快递公司正在加速离场，龙头优势越发明显。尤其是对于电商件快递而言，产品同质化的特点使得价格始终是重要竞争手段，中短期内成本管控能力仍然是快递网络核心竞争力之一。公司在行业增速尚处于高成长通道之际，加快分拨中心的直营化改造，在网络优化顺利完成后，将有希望重新恢复其老牌快递龙头的优势。
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